在新能源汽车渗透率持续提升、燃油车产销量下滑的行业背景下，公司超80%的收入依赖燃油车配套产品，因此，公司未来业绩的可持续性等问题，成为北交所多轮问询的核心焦点之一。
2026年3月20日，湖州安达汽车配件股份有限公司（下称“安达股份”）将迎来其北交所上市申请的关键审议。
这家由湖州市国资委实际控制的“国家级专精特新小巨人”企业，在历经三轮问询、耗时超400天后，终于站上上市委会议的“考场”。
张力制图
业绩可持续性存疑
据悉，公司前身安达有限成立于2005年8月10日，2023年8月29日整体变更设立为股份有限公司，于2024年3月29日在全国股转系统挂牌并公开转让，2024年5月20日进入创新层。
公司主营业务为汽车铝合金精密压铸件的研发、生产和销售，产品覆盖传统燃油车的动力传动系统零部件以及新能源汽车的“三电”系统零部件等。
股权结构清晰，控股股东为湖州产投，湖州市国资委为公司实际控制人，合计控制公司61.3536%的股份。
财务数据显示，2022年至2024年，公司营业收入分别为7.71亿元、9.24亿元和9.11亿元；同期，扣非净利润则从1520.85万元增长至5231.78万元，盈利能力有所改善。
根据最新审阅报告，2025年全年营收突破10亿元，达10.15亿元，同比增长11.43%；扣非净利润为6263.41万元，同比增长20.28%。
不过，在监管部门下发的问询函中，公司业绩的稳定性与可持续性受到了高度关注。报告期内，安达股份的收入严重依赖传统燃油车领域，但该领域正面临新能源汽车渗透率持续提升的冲击。
具体来看，2022年至2024年，公司来自燃油车的营收占主营业务收入的比例分别为93.38%、90.35%、81.22%，2025年上半年为82.52%。这意味着，公司超过八成的收入依赖于传统燃油车市场。
同期，公司新能源领域收入占比分别为5.06%、7.88%、16.04%、16.87%，虽然增速较快（2022年至2024年复合增长率达93.02%），但直到2025年上半年占比仍未超过20%，与传统业务相比，规模仍存在较大差距。
其中，一个关键风险点集中于大客户“山东阿尔泰”。2022年，安达股份通过山东阿尔泰向现代坦迪斯供应变速箱壳体，该客户迅速成为前五大客户，相关销售收入从4911.95万元猛增至2024年的1.56亿元。
不过，这种增长具有一定的脆弱性。2024年末，公司对山东阿尔泰的在手订单同比下降7.61%；2025年上半年，期后新增订单同比下降6.25%。
值得警惕的是，若剔除山东阿尔泰的贡献，公司2024年营业收入同比下降5.15%，在一定程度上暴露出公司传统能源领域收入增长乏力，甚至存在下滑风险。
三大问题受拷问
除业绩增长的可持续性外，公司治理合规缺陷、交易公允性存疑、募投项目必要性这三大问题，也在监管部门下发的三轮问询函中受到高度重视。
首先是公司的外协采购与关联交易问题。
报告期内，公司存在向前员工及间接股东亲属控制的企业（如众焱机械、华力汽配等）进行外协采购的情形。虽然随着新厂区投产，外协采购金额大幅下降，但历史交易的真实性、公允性及是否存在利益输送，始终是监管追问的重点。
其次，监管注意到，公司2024年向山东阿尔泰销售的毛利率仅为8.68%，显著低于其他客户，公司被要求说明该价格与公开市场是否存在显著差异及合理性，这直接关系到其业绩的真实性。
另外，值得一提的是，公司的募投项目必要性曾遭质疑。IPO日报记者注意到，在最新的上会稿中，安达股份对于募集资金进行了“主动瘦身”，将募集资金总额从申报稿的3.62亿元大幅削减至2.80亿元，直接砍掉了8200万元，其中包括5000万元的补充流动资金项目。
不过，有市场相关人士表示，尽管面临诸多质疑，安达股份所处的行业赛道具备长期成长逻辑。他指出，汽车轻量化是行业未来的重要发展趋势，铝合金铸件需求预计将持续增长。
根据行业报告，我国2030年单车用铝量目标为350kg/辆，市场空间广阔。作为“国家级专精特新小巨人”，公司在细分领域具备一定的技术积累。
未来，公司能否成功将业务重心从传统燃油车转向新能源汽车，并开拓更多元、稳定的客户群，或是其上市后能否持续获得资本市场认可的关键。
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